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职教系列报告之二：IT培训270亿空间,关注“双师技术更迭”机会

与市场不同之处：(1)市场上普遍认为IT培训赛道发展较为成熟，市场空间有限，龙头企业增长天花板明显。我们认为IT行业技术更迭将继续提速，每一项技术的更新迭代都将为切入其中的新锐企业留下细分的增量市场机会。同时，双师模式在IT培训赛道的优化升级将助力头部企业渠道下沉，打开增长空间。(2)市场上对校园网贷的全面暂停普遍认知度不足。我们认为，短期内需重点关注校园网贷的暂停对以“先学后付”为主要揽员手段的IT培训行业影响。金融渠道能力弱、招生渠道单一的小机构将愈发难以生存，具备“多元化金融服务渠道”的头部企业市场份额将进一步提升。

市场、资本双轮驱动，IT培训方兴未艾。从需求端看，IT行业蓬勃发展，技术更新日新月异，人才需求旺盛，我们测算IT行业每年存100万人才缺口，对应2016年IT培训市场空间约为270亿，年均复合增长率15%。近年来IT培训在一级市场受资本追捧，同时火星时代、翡翠教育等培训机构纷纷通过上市公司并购方式登陆资本市场，行业资产证券化明显提速。从供给端看，IT培训机构普遍采取“招生+培训+就业”一站式人才培养的综合商业模式。行业内部竞争格局整体呈现出“一超多强”的局面，达内科技一马当先，头部企业凭借教研实力积累基本覆盖当前全部的IT技术课程，且具备较强的教研更迭能力，确定性及成长性良好。

行业趋势：(1)校园网贷全面暂停，多元化金融服务渠道助力头部企业市场份额提升。头部企业凭借较强的资本实力、多元化金融服务渠道为学员提供规范化的金融服务，同时也在推进校企合作、探索前端生源布局占据先发优势和规模化优势，市场份额将进一步提升；(2)头部企业借“双师”渠道下沉，教学点扩张成为新的业绩增长点。应用需求显著和应用条件成熟使得IT培训是最适合使用双师模式的职业培训赛道，我们认为头部企业将凭借双师模式实现成本可控的标准化异地扩张，实现从一线城市向三四线城市的优质教学资源输出，新增的教学点有望进一步提振业绩；(3)技术更迭推动细分增量市场涌现，关注人工智能领域兴起。IT技术更迭提速，每一项技术的更新迭代都为切入其中的新锐企业留下细分的增量市场机会。我们认为教研积累深厚、更迭能力出众的企业将在IT技术不断更新换代的过程中脱颖而出；(4)IT培训低龄化趋势渐显，少儿编程教育斩露头角。投资策略：建议关注教研实力积累深厚且更迭能力出众、具备多元化金融服务渠道、借助双师模式实现全国连锁扩张的IT培训头部企业。

与市场不同之处：（1）市场上普遍认为职业培训市场发展已经较为成熟，细分众多，单个领域天花板明显，增长空间有限。我们认为处于不同发展阶段的赛道存在明显差异性，不能一概而论。而且双师模式渠道下沉和跨赛道能力将进一步打开头部企业成长空间。（2）市场缺少针对职教的焦点问题深入分析，例如跨赛道成为共识，但具体应如何扩张却鲜有深入分析，我们通过梳理龙头企业的扩张路径选择及结果，提出了明确可行的跨赛道路径和方法论。

政策、市场和资本多轮驱动，职业教育投资机会大。根据我们测算，2020年职教市场规模将达1.11万亿元，其中非学历职业培训占比约80%。职教企业在新三板已现产业集群，挂牌数量达84家。2017H1净利润超2000万的10家三板教育标的中，职教占据6席，净利润同比增长26.24%（整体法），领先整体三板教育板块29.64pct。同时，优质职教企业拟IPO的步伐加快，目前已有盛景网联、行动教育、华图教育、传智播客发布拟IPO公告。

职教培训为产业链核心，细分赛道业态各异。我们对处于不同发展周期的赛道分别进行梳理：（1）我们重点看好洗牌期赛道，机会更大。该赛道主要包括IT、财会、教师、语言等，市场空间大、竞争格局较为清晰但尚未稳定，看好头部企业持续提升市场份额，确定性及成长性较好；（2）成熟期赛道主要包括一些针对考证、考试提供培训的赛道，包括公考、建工、医学、考研、飞行等，赛道内部竞争格局稳定，集中度高，新进企业凭借传统商业模式较难突围。建议重点关注具备跨赛道发展、产业链前后延伸能力的龙头企业；（3）初期赛道主要包括驾驶培训、企业管理，竞争格局极其分散，产品同质化程度高，建议关注赛道中具备清晰创新商业模式和较强资源禀赋的优质企业。

行业趋势：（1）线上线下融合加速。近年来无论线上还是线下，各赛道的龙头企业均加速探索线上线下融合，提升教学效果。重点关注“双师模式”在IT外其他细分赛道普及推广，促使行业集中度进一步提升。（2）产业链前后端延伸。优质的企业沿着产业链延伸构建“招生+培训+就业+就业后”完整商业闭环渐成趋势。（3）跨赛道发展成为共识，如何扩张成重点。单一职教细分赛道市场空间有限，天花板效应明显，扩赛道发展已成龙头共识。针对具体应如何扩张，我们提出具体路径：考试类培训赛道的横跨、考试类培训赛道向技能类赛道的延伸、技能类培训赛道的横跨，三种方式难度依次增大。建议企业内部孵化新赛道时跨度不能过大，与原生领域差距过大的更适宜通过外部并购推进。

文章出自：http://qh.itpxw.cn/edu/201737375.html

文章标题：双师技术对当前的教育有什么促进性作用

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